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场内股票配资优质科创企业占比持续提升

“2025年我国科创债市场规模已突破2.2万亿，且优质科创企业占比将持续提升。”

“今年市场更注重通过交易和波动获取收益。ETF或指数化投资天然具备交易优势，更能满足债券投资人的交易需求。”

“保险资金的核心配置逻辑围绕战略资产配置（SAA）和战术资产配置（TAA）展开，通过ETF这一低成本工具跟踪基准指数更方便实现基础收益。”

这些观点是日前鹏华基金举办的科创债ETF投资研讨会上，与会的险资、券商固收、自营团队代表等围绕科创债ETF所做的精彩发言。此次研讨会有来自上海证券交易所、中证指数公司、券商研究所、做市商、银行理财、保险资管、私募机构等领域的代表出席畅所欲言。

ETF市场迎来重要发展机遇期

上交所相关负责人表示，ETF已成为投资者资产配置、多层次资本市场体系建设以及助力经济高质量发展的重要工具，随着新一轮资本市场深化改革各项措施稳步推进，ETF市场迎来重要的发展机遇期，未来增长潜力巨大。上交所将持续围绕健全投融资相协调的资本市场功能这一主线，从扩产品、优机制、做生态等方面推动ETF市场再上新台阶。

中信证券党委委员、执行委员张皓则预期，随着2025年我国科创债市场规模突破2.2万亿，优质科创企业占比持续提升，市场配置的需求显著增强。科创债ETF的推出是资本市场产品创新的重要举措，也是科创债市场的重要投资载体，在促进科技创新、优化市场结构等方面具有深远意义。

今年市场注重通过获取交易收益

浦银理财党委委员叶力俭表示，近年来债券市场持续火热，各类策略层出不穷，而今年市场更注重通过交易和波动获取收益。在这一背景下，ETF或指数化投资天然具备交易优势，尤其是高流动性的产品更能满足债券投资人的交易需求。从理财资金的角度看，配置仍是首要任务，但在配置收益欠佳时，必须通过交易增厚收益——这要求进行多波段、相对高频的操作。

中信证券固定收益部交易总监梅家成认为，债券ETF作为一种创新品种，融合了不同类别资产的优势，正在重塑债券市场的生态。与传统场外债基相比，债券ETF不仅为投资者提供了更高效的观点表达工具，还通过指数化配置成为一级市场投标的核心力量，实现了资产配置与现券交易的分离。随着科创债发行规模的扩大和债券ETF优势的凸显，这一领域有望发展成为重要板块，其规模潜力或将远超现有的场外债基。

证、保、私募都在关注

在百年保险资管基金部总经理邢秋羽看来，险资对债券ETF特别是信用债ETF领域仍处于起步阶段，未来随着品种丰富和流动性提升，债券型ETF的配置比例将显著增长。保险资金的核心配置逻辑围绕战略资产配置（SAA）和战术资产配置（TAA）展开，通过ETF这一低成本工具跟踪基准指数实现基础收益。

“以科创债ETF为例，其票息优势、指数化分散信用风险特性及良好流动性，使其能替代3-4年期利率债或用于现金管理，同时成为金融支持科创企业的重要抓手。随着产品创新深化，保险机构预计会持续加大ETF配置力度，实现风险收益优化与实体经济支持的双重目标。”邢秋羽说。

东方证券固定收益业务总部董事杜晨翔认为，在债券ETF领域。随着交易所债券做市制度的建立，券商承担的做市商角色已能提供涵盖银行间债券、交易所债券及债券ETF的一站式做市服务。以科创债为例，科创债ETF通过一级市场申赎与二级市场交易与底层债券形成良性互动：ETF流动性提升传导至科创债市场，而科创债流动性改善又反哺ETF，形成正向循环，为市场流动性注入了持续动力。

鸣石基金高级副总裁杨堃表示，对于私募机构而言，由于难以参与银行间债券市场，债券投资的选择相对有限。私募往往重点参与了国债ETF、政金债ETF等产品，以弥补这一短板。

鹏华基金现金投资部基金经理张羊城表示，鹏华科创债ETF采用了双基金经理组合。双基金经理模式将从ETF的资产配置和场内运营管理两个维度协同发力，提供更优质服务。另外，在大规模管理方面，鹏华选择了上证AAA科创债指数。该指数当前容量达9000亿且扩容空间大，未来流动性有望进一步提升，能够充分支撑产品规模增长。

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